香港16.5% vs 阿聯酋0至9%：貿易公司的真實計數

一位貿易商比較香港與阿聯酋，通常只會得到兩種答案，而兩種都失諸疏懶。推銷者的說法是：「迪拜零稅、香港16.5%，搬吧。」質疑者的說法是：「那個0%的條件你永遠達不到，留在原地好了。」兩者都略過真正決定成敗的部分——實際計算。

這篇文章就是那條欠缺的算式。我們從真正的法律文本取出法定稅率，在三個利潤水平（美元500,000、美元200萬與美元500萬）上逐一計算，再疊上東主提取盈利的一層，然後問那條唯一在商業上重要的問題：年度節省到甚麼水平，才足以償付在阿聯酋建立一盤真實業務的成本與麻煩？

在計數之前，先講一句。Velmont Crest是一家顧問公司。本文沒有一句是對貴公司的事實、貴公司的自由區、或貴公司的稅務評定所作的承諾。稅務結果取決於細節，而下文若干立場——尤其是自由區0%——部分建基於聯邦稅務局的指引，而該等指引並非具約束力的法律。凡屬此類，我們都會明言。

兩地的法定稅率究竟是多少？

香港按兩級制利得稅，對法團應評稅利潤首200萬港元徵8.25%、其後全部徵16.5%。阿聯酋則依《2022年第47號聯邦法令》（Federal Decree-Law 47 of 2022），對業務利潤在375,000迪拉姆以內徵0%、其上徵9%，另設一個獨立而附條件的0%稅率，適用於合資格自由區人士（QFZP）的合資格收入。

整個稅率架構就是這樣。香港行地域來源徵稅制，沒有增值稅或消費稅。阿聯酋行5%增值稅制，而從未進入阿聯酋境內的貨物完全不在其徵稅範圍之內（《2017年第8號聯邦法令》經修訂）。兩地都不對派出的股息徵稅：香港對股息不徵預扣稅，一般亦不在股東手上徵稅；阿聯酋對股息、利息及特許權使用費適用0%預扣稅率。

阿聯酋方面有兩點行政事項要交代。第一，登記依循聯邦稅務局自訂的時間表（《聯邦稅務局第3/2024號決定》，以貴公司的牌照發出月份或成立日期為準，故須自行確認個別限期），而報稅表須於財政年度結束後九個月內提交、稅款亦須於同期繳清（《2022年第47號聯邦法令》第53及48條）。0%稅階並不豁免上述任何合規責任。第二，小型企業寬免（《2023年第73號部長決定》，經《2026年第131號部長決定》修訂並延展至2029年12月31日）容許收入在300萬迪拉姆或以下的居民企業，選擇當作沒有應課稅收入。但300萬迪拉姆的是收入，約合美元817,000，一家淨賺美元500,000利潤的貿易公司，其營業額早已數倍衝破該門檻。就本文的利潤水平而言，可以不理它。

香港的兩級制稅階實際值多少錢？

8.25%那一階，每年最多為一家香港法團省下165,000港元。那是首200萬港元按8.25%而非16.5%徵稅，在固定的200萬港元上固定省8.25個百分點，約合美元21,154。對小企業而言是實打實的優惠，對中型貿易商則接近可以忽略：在美元500萬利潤上，它把實際稅率由16.5%的平稅拉低到16.08%。

這裏有一個值得知道的伏位。按稅務局的規則，若某實體有關連實體，一個課稅年度內只有集團中一個經提名的實體可用兩級制稅率，其餘須就其全部利潤按標準稅率繳稅（稅務局兩級制常見問題）。一名已把貿易、控股與服務分拆成不同公司的香港貿易商，那個稅階只享一次，而非三次。

阿聯酋的免稅階運作方式不同。首375,000迪拉姆的0%，在9%稅率下值33,750迪拉姆（約美元9,190），絕對金額比香港那一階還小。阿聯酋的優勢不在稅階，而在標準稅率本身：9個百分點對16.5個百分點。

就2026至27年度《財政預算案》而言，香港未宣布加稅，並就2025/26課稅年度一次性寬減3,000港元，約美元385。在下文的利潤水平上，這項寬減無關痛癢。

計數背後用了甚麼匯率假設？

下文所有計算都採用兩個官方掛鈎匯率，因為兩種貨幣都與美元掛鈎，且已維持數十年。阿聯酋迪拉姆自1997年11月起固定於每美元3.6725迪拉姆（《The National》2024年11月報道，引述阿聯酋中央銀行的掛鈎匯率）。港元在金管局聯繫匯率制度下於每美元7.75至7.85港元的區間內兌換，我們採用7.80中間價。把港元假設移到區間任何一端，香港的數字變動遠低於半個百分點，故比較結果不繫於此。

美元500,000利潤時，稅單是甚麼樣子？

在每年利潤美元500,000時，一家香港公司約付美元61,346，一家按標準9%的阿聯酋公司約付美元35,810，每年相差約美元25,500。以下是逐行計算。

香港。 美元500,000利潤，按7.80折算為3,900,000港元。首2,000,000港元按8.25%（165,000港元）；其餘1,900,000港元按16.5%（313,500港元）。合計：478,500港元 ≈ 美元61,346，實際稅率12.27%。

阿聯酋9%。 美元500,000利潤，按掛鈎匯率為1,836,250迪拉姆。首375,000迪拉姆按0%；其餘1,461,250迪拉姆按9%。合計：131,512迪拉姆 ≈ 美元35,810，實際稅率7.16%。

作為QFZP的阿聯酋。 凡貿易收入屬合資格收入且每項條件均成立（見下文），其稅率為0%。稅單：美元0。

在這個規模上，每年美元25,500有意義，但不會自動成為決定因素。它必須先蓋過真正經營第二盤業務的成本，這點我們在結尾再談。

美元200萬時稅單如何？

到了美元200萬利潤，這個差距不再是討論話題，而成了預算上的一條數。香港收約美元308,846，阿聯酋按9%收約美元170,810，兩者每年相差約美元138,000。稅階的影響到此大致沖淡，標準稅率主導全局。

香港。 15,600,000港元利潤。首200萬收165,000港元，其後13,600,000港元 × 16.5% = 2,244,000港元。合計2,409,000港元 ≈ 美元308,846。實際稅率15.44%。

阿聯酋9%。 7,345,000迪拉姆利潤。首375,000迪拉姆為零，其後6,970,000迪拉姆 × 9% = 627,300迪拉姆 ≈ 美元170,810。實際稅率8.54%。

留意9%那一欄在做甚麼。這是阿聯酋的後備位置——若自由區條件不成立、或貴公司乾脆在阿聯酋本土設立時所付的稅率——它仍比香港的稅單低約45%。這才是我們真正會據以規劃的框架：條件成立時是0%，即使退到9%的後備位置，也貼近香港16.5%的一半。

那麼美元500萬呢？

在美元500萬利潤時，香港的稅單約美元803,846，對比阿聯酋按9%的美元440,810，每年經常性相差美元363,000，在利潤不變下十年約合美元360萬。若按QFZP 0%，十年差額超過美元800萬。

香港。 39,000,000港元利潤 → 165,000港元 +（37,000,000港元 × 16.5% = 6,105,000港元）= 6,270,000港元 ≈ 美元803,846。實際稅率16.08%，基本上就是全額標準稅率，因為兩級制稅階此時已是零頭。

阿聯酋9%。 18,362,500迪拉姆利潤 → 17,987,500迪拉姆 × 9% = 1,618,875迪拉姆 ≈ 美元440,810。實際稅率8.82%，基本上就是全額9%，道理相同。

漸近的圖像很簡單。利潤越大，香港的實際稅率越趨近16.5%，阿聯酋的越趨近9%，兩者比例穩定在約1.83比1。每多一百萬利潤，在香港花美元165,000，在阿聯酋後備稅率下花美元90,000，而在一個真正合資格的自由區架構下花美元0。

阿聯酋的0%要怎樣才真正適用？

0%只適用於賺取合資格收入的合資格自由區人士；對於貨物從不觸及阿聯酋的貿易商，聯邦稅務局自己的企業稅自由區指引（CTGFZP1）直接處理了這個情境。該指引的例82，標題為「在阿聯酋境外分銷貨物或物料（公海銷售或第三港貿易）」，結論是一家指定區域公司向外地轉售商出售、而貨物從未進入阿聯酋，「屬於進行合資格活動」，因而享0%。

每項條件都必須同時成立。實務上意味著：

• 要合資格的區域，而非任何自由區。 公海分銷的處理，繫於在指定區域內營運。就增值稅而言，該名單是公開的：《2017年第59號內閣決定》經修訂，RAKEZ的Al Hamra、Al Ghail及Al Hulaila由《2019年第43號內閣決定》加入，而富查伊拉石油工業區自《2017年第59號內閣決定》起已在列。就企業稅而言，該區域亦必須是獲承認的自由區，而聯邦稅務局的指引（§3.1）着納稅人向其自由區管理局以書面確認該企業稅身分。在倚賴它之前，先取得該書面確認。
• 在區域內具備真實實質。 《2023年第100號內閣決定》第8條列明該人士須做甚麼：在自由區或指定區域內進行其核心創收活動，並對照該活動的水平，持有足夠資產、僱用足夠數目的合資格全職僱員、承擔足夠的營運開支。只有在該人士對外判活動保持足夠監督的情況下，方准外判。一張彈性辦公桌加一名掛名董事，正正是這條規則要捕捉的安排。
• 由貿易商持有貨權。 貴公司是以主事人身分買賣，而非賺取佣金。
• 客戶為有紀錄的轉售商或加工商（或公益實體），絕不能是最終消費者，亦絕不能是自然人。貴公司的KYC檔案必須能夠證明這一點。
• 任何確實進入阿聯酋的貨物，須經由指定區域。
• 非合資格收入須維持在5%與500萬迪拉姆兩者之較低者以下（微額豁免）。
• 經審核財務報表，依《2025年第84號部長決定》，不論規模，對每一名QFZP皆屬強制。
• 轉讓定價合規，即依《2022年第47號聯邦法令》第34至36條按公平交易原則行事，於相聯者交易超過4,000萬迪拉姆時提交相聯者披露表（聯邦稅務局的報稅表要求），並於跨越《2023年第97號部長決定》門檻時承擔主體檔案／本地檔案的責任。

罰則結構使這份紀律並非可有可無。依《2025年第229號部長決定》第5(2)條——該決定取代《2023年第265號部長決定》並追溯至2023年6月1日生效——在某課稅期未能符合條件，會令該課稅期及其後四個課稅期失去QFZP身分。因此，一個馬虎的年度，就把貴公司推上9%稅率達五年。

有兩點值得直說。第一，例82屬於聯邦稅務局的指引，具說服力但並非具約束力的法律；在我們看來，餘下風險屬可控而非為零，任何架構都應建成即使退到9%仍能站得住，以防該指引立場日後被收窄。第二，這一切並不玄妙。無非是文件、實質與一次審核，做得妥當而已。

香港公司不是也可以申索離岸利潤、同樣繳0%嗎？

原則上可以。香港的地域來源制意味著完全源自香港以外的利潤，可落在利得稅網之外，這正是離岸申索一直以來對整個比較的經典答案。但該申索須就合約在何處訂立、業務在何處進行的事實逐案爭辯，是受審視而非一蓋即批，而部分香港執業人士表示，稅務局近年對離岸申索的審查有所收緊。

結構上的分別，比表面稅率更要緊。一項成功的離岸申索，是一個有爭議的事實立場，須隨貴公司事實的演變一再重新捍衞。阿聯酋的QFZP 0%，則是一個法定稅率，靠符合已公布條件來保住。兩者都需要真實的紀律，但只有其中一個附有一本成文的規則書。更廣的取捨——究竟在新設的阿聯酋公司之外保留香港公司、取而代之、抑或兩者並行——是一道架構問題，而非算術問題。

到自己出糧時，情況有何不同？

就股息而言，幾乎毫無分別，而這份意外對阿聯酋的偏袒，比東主預期的要少，故值得說得精確。香港對股息不徵預扣稅，一般亦不在股東手上徵稅（PwC，香港公司預扣稅）。阿聯酋適用0%預扣稅率。兩地皆然：公司的稅後利潤到達股東手上，不會再被公司層或預扣稅削一刀。因此，兩地之間的整條差距，全都坐落在上文計算的公司稅一層，這也正正是那一層值得三張表的原因。

提取薪金則是另一回事。一名香港居民東主兼董事，若給自己出糧，須按累進稅率繳薪俸稅，最高17%，以15至16%標準稅率封頂。一名阿聯酋居民東主，就薪金或股息完全不繳個人入息稅。一名連同公司一併遷居的東主——正是我們透過商業設立取得阿聯酋黃金簽證一文的主題——就其源自阿聯酋的報酬，把兩層都歸零。

一句會吞掉粗疏規劃的提醒：決定最後一層的，是貴公司股東的個人稅務居籍。一名仍在對全球股息徵稅的國家保持稅務居民身分的股東，無論來自哪一種架構的分派，都要繳母國稅。上文的公司比較是地區對地區。提取比較則要把貴公司自身的居籍納入模型，才算完整。

第二支柱會改變甚麼嗎？

除非貴集團的綜合收入至少達7.5億歐元，否則不會；而即使達到，它在兩地的改變也是一樣的。香港於2025年6月6日制定其《最低稅條例》，對在前四年中兩年達7.5億歐元門檻的集團徵15%最低稅，適用於2025年1月1日起的財政年度。阿聯酋的《2024年第142號內閣決定》就完全相同的門檻、測試與生效日期，開徵本地最低補足稅。

一家利潤美元500萬的獨立貿易公司，離門檻還很遠。若貴公司確實屬於一個7.5億歐元以上的集團，本文的算式便不再是貴公司的算式；集團的GloBE狀況才是，而那是另一宗截然不同的委聘。

年度節省到甚麼水平，才真正值得搬？

當經常性節省充分超越經營一盤真實阿聯酋業務的經常性成本時，這道差距便值得遷移；而那個成本，是一個我們不會替貴公司憑空編造的數字，因為它隨貴公司的自由區、辦公室、人手、審核範圍與銀行安排而變。任何人在不知這些事實下報你一個放諸四海的「迪拜公司成本」，報的是一個銷售數字，而非估算。

我們能給貴公司的，是償還邏輯，而節省的一邊已完全算清：

要保守地讀它，正如一名以自己數字審視此事的貿易商所應為：

• 按9%做預算，把0%當作要掙回來的額外好處。 若這一步只在0%時才划算，那就不划算，因為依《2025年第229號部長決定》，一項條件失守就令這項優惠失去五個課稅期。
• 把全部增量成本算進去，而非只算牌照費：區域內的真實處所、具真實職權的員工、強制的QFZP審核、門檻觸及時的轉讓定價文件，以及若兩個實體並存、橫跨兩地營運的管理時間。
• 在美元500,000利潤時，9%情境下的節省是真實的，但這個決定確實接近臨界，取決於貴公司的成本基礎。這正是顧問掙其費用之處。
• 在美元200萬及以上，每年較香港節省美元138,000至363,000，給架構留下寬闊的餘裕，去承擔可觀的真實實質成本、且仍能快速回本；而十年累計數字（9%下美元140萬至360萬，0%下更多）才是該放進董事會文件的數字。

還有一點屬於任何架構討論：世上並無「合法逃稅」這回事。建立一盤真實的指定區域業務、取得貨物的貨權、按公平交易原則行事、就轉售商客戶保存妥當紀錄——這是在已公布規則下的合法架構安排。隱瞞業務的真正所在、製造紙上實質、或把相聯者的資金流錯誤定價——無論在哪一個地區，都是逃稅。16.5%與0至9%之間的差距已足夠寬，沒有人需要出千去攫取它。它只須被正確地攫取。

本文每一個數字從何而來？

上文每一個稅率都可追溯至一份主體法律文本或官方來源，我們也鼓勵貴公司逐一自行核實。

貴公司該怎樣運用這些數字？

先拿它們比對貴公司自己的管理賬目。取過去三年的貿易利潤，套用上文兩套計算，十分鐘內貴公司就有了這道差距的個人版本。那個數字——而非任何人的宣傳冊——才告訴貴公司這場對話是否值得展開。

若差距大得足以在意，接下來的問題屬結構性而非算術性：哪一個指定區域切合貴公司的貨物流向、貴公司實際需要甚麼實質、貴公司的客戶群能否通過「有紀錄轉售商」的測試、以及這場過渡如何與貴公司現有的香港安排相互作用——包括是否在新公司之外保留香港公司。

那是委聘層次的工作，起點是一場對話，而非一紙合約。我們的商業設立顧問服務，正是帶領貿易商以他們自己的數字走完這套分析，涵蓋區域甄選、實質規劃、QFZP條件核對表與9%後備情境——以顧問而非代理人的身分，並且不作我們無法引據的承諾。

在WhatsApp上聯絡我們：+971 54 794 9327，或透過網站預約一次顧問諮詢。帶上貴公司過去三年的貿易賬目，我們會對照真正的法律文本，與貴公司逐條走一遍。